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盛和资源稀土锆钛双轮驱动

2019-04-11 06:16:20 | 来源: 汽车

盛和资源稀土-锆钛双轮驱动

西南证券11月1日发布盛和资源研究报告,报告摘要如下:

事件:公司发布2017年三季报,2017年月份实现营业收入39.7亿元,同比增长644%,归母净利润3.99亿元,同比增长699%;其中Q3单季营业收入17.6亿元,环比增长38%,归母净利润为2.64亿元,环比增长158%。

2017年盛和资源完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的收购,拓展深化稀土产业链的同时,切入锆钛行业,实现稀土-锆钛双轮驱动,借2017年上半年稀土重新崛起之势,实现收入和利润的大幅上涨,三季度业绩更是超出市场预期。

坚守原料控制战略,前瞻性布局稀土矿:盛和资源在国内受托管理汉鑫矿业南宁鹧鸪价格
,收购微山钢研、冕里稀土的股权。国外寻求并投资优质稀土资源项目,2016年12月投资格陵兰矿物能源有限公司,2017年6月竞标美国稀土矿山MountainPass,借行业低谷期前瞻性布局,增强上下游产业链完整性、协调性和竞争力,未来发展前景广阔。

量价齐升,公司稀土业绩实现高增长:一方面受益于稀土行业的多轮收储以及打黑行动、环保督查的常态化,稀土供应端持续收紧;另一方面稀土下游新材料、新能源等产业的快速发展提振市场需求,供需的不平衡导致2017年前三季度稀土价格一路飙升。子公司晨光稀土拥有集稀土分离、冶炼、回收一体的产业链,产品质量国内,前三季度实现净利润更是高达2.39亿元,今年有望提前完成业绩承诺盆式橡胶支座
,带动公司稀土业绩大幅增长。

多重布局,未来业绩多点开花:除公司稀土业务外,子公司文盛新材具备锆英砂、钛精矿和金红石产能75万吨/年,并且拥有完善的上下游供销链条,在锆钛供需逆转之际,紧抓提价周期,Q3单季度利润也预计达到1亿元以上。子公司四川润和主营稀土产业下游的催化剂分子筛制备与销售,具有规模优势和工艺技术,产销稳定增长增稠剂供应
,毛利水平保持在20%以上,是未来极具发展看点的业务板块。

盈利预测与投资建议:预计年EPS分别为0.42元、0.5元、0.55元,结合稀土行业历史估值区间及行业平均估值46X,给予公司2018年46倍PE估值,对应目标价23元,首次覆盖给予增持评级。

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